De qué trata este informe
Este informe es una visión independiente en datos sobre cómo se desempeñaron realmente las empresas mexicanas entre 2022 y 2025, basada en la actividad comercial real. Utilizando datos agregados de transacciones SAT CFDI, analizamos cómo evolucionaron las ventas empresariales, los costos, la rentabilidad, la concentración y la exposición al cumplimiento en miles de empresas. El enfoque está en lo que cambió en 2025, cómo se compara con años anteriores y dónde están surgiendo riesgos y oportunidades ocultas bajo el crecimiento general.
Declaraciones de Mercado de 2025
- 1
Las ventas se aceleraron en 2025. Las ventas empresariales aumentaron un +10.9% en enero a octubre de 2025 frente a enero y octubre de 2024.
- 2
La rentabilidad se disparó. El beneficio operativo aumentó un +40.3% y el margen operativo se expandió +5.7 puntos porcentuales (del 21.6% al 27.3%).
- 3
Los costos se enfriaron. El gasto operativo aumentó solo un +2.8%, muy por debajo del crecimiento de ventas.
- 4
El crecimiento fue tanto de volumen como de valor. Las transacciones aumentaron un +5.7% y el tamaño medio de las transacciones un +4.9%.
- 5
La concentración sigue siendo una fragilidad estructural. El 24.9% de las empresas muestra una alta concentración de clientes (HHI > 0.50) y el 44.4% se concentró más año tras año.
- 6
La exposición al cumplimiento mejoró considerablemente. La actividad marcada por la lista negra disminuyó un -59.6% interanual (enero-octubre). La exposición restante sigue siendo significativa y relevante operativamente para el lado de los clientes y del proveedor.
Resumen Ejecutivo
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Capítulo 1: Rendimiento del Mercado (2022–2025)
Resúmenes
- •2025 entró en un nuevo régimen: el crecimiento de ventas se aceleró mientras el crecimiento de los costos se enfrió, creando un cambio radical en la rentabilidad.
- •2024 fue equilibrado: ventas y gasto crecieron a ritmos casi idénticos, dejando los márgenes prácticamente sin cambios.
- •2023 mostró presión de costos: el gasto creció más rápido que las ventas, comprimiendo los márgenes.
Crecimiento Interanual (%)
- Ventas
- Gasto Op.
- Beneficio Op.
Margen Operativo (%)
* 2025 Jan–Oct
| Periodo | Ventas (MXN) | Gasto Op. (MXN) | Beneficio Op. (MXN) | Margen Op. | Transacciones | Tamaño Medio |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 (full year) | 2.10T | 1.61T | 0.48T | 23.0% | 45.8M | 45,833 |
| 2023 (full year) | 2.30T | 1.81T | 0.49T | 21.3% | 47.3M | 48,654 |
| 2024 (full year) | 2.50T | 1.97T | 0.53T | 21.3% | 52.3M | 47,749 |
| 2024 (Jan-Oct) | 2.01T | 1.58T | 0.43T | 21.6% | 43.2M | 46,574 |
| 2025 (Jan-Oct) | 2.23T | 1.62T | 0.61T | 27.3% | 45.7M | 48,855 |
T = billones MXN; M = millones de transacciones.
| Comparación | Ventas | Gasto Op. | Beneficio Op. | Cambio Margen | Transacciones | Tamaño Medio |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 vs 2022 | +9.8% | +12.3% | +1.5% | -1.8pp | +3.5% | +6.2% |
| 2024 vs 2023 | +8.4% | +8.4% | +8.4% | +0.0pp | +10.4% | -1.9% |
| 2025 vs 2024 | +10.9% | +2.8% | +40.3% | +5.7pp | +5.7% | +4.9% |
Interpretación del Mercado
2025 no es solo "más actividad". Es una combinación de mayor calidad de mayor crecimiento de ventas y una curva de costes más lenta. Eso suele favorecer una generación de dinero más saludable, menos eventos de estrés y una mejor resiliencia ante los choques. También cambia dónde deberían centrarse los equipos: a medida que la presión de impago generalizada disminuye, el riesgo operativo, el riesgo de concentración y la exposición al cumplimiento se convierten en diferenciadores más importantes.
Capítulo 2: Impulso y Estacionalidad 2025 (Enero–Octubre)
Resúmenes
- •Las ventas crecieron en todos los meses de enero a octubre de 2025 frente al mismo mes de 2024.
- •Los márgenes mejoraron en 9 de cada 10 meses, mostrando que la expansión de la rentabilidad no se limitó a un trimestre.
- •Agosto fue el mes de crecimiento de ventas más suave (+3.8% interanual), aunque el margen aún mejoró (+3.7 pp).
Crecimiento medio mensual de ventas (enero-octubre): ~11.0%. Crecimiento medio mensual del gasto (enero-octubre): ~2.5%. Expansión media mensual del margen: ~+5.9 pp.
Interpretación del Mercado
Cuando el crecimiento y la expansión de los márgenes persisten durante la mayoría de los meses, la señal es más fuerte. Sugiere una mejora generalizada en las condiciones comerciales en lugar de un pico puntual.
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Capítulo 3: Rendimiento por Tamaño de Empresa
Las empresas globales y grandes lograron un crecimiento eficiente. Ambas cohortes crecieron las ventas alrededor del +10% mientras que los márgenes se expandieron. Las pequeñas empresas se recuperaron bruscamente de una base baja y mejoraron significativamente la rentabilidad, aunque siguen siendo estructuralmente más volátiles. "Mid Size" creció rápido, pero los márgenes se comprimieron bruscamente.
Rendimiento por Tamaño: Ventas YoY vs Cambio de Margen (pp)
- Ventas YoY %
- Cambio Margen (pp)
| Cohorte | Ventas YoY | Gasto YoY | Margen 2024 | Margen 2025 | Cambio Margen |
|---|---|---|---|---|---|
| Global | +9.9% | +0.0% | 22.5% | 29.5% | +7.0pp |
| Large | +10.8% | +7.1% | 19.7% | 22.4% | +2.7pp |
| Mid Size | +23.9% | +49.7% | 17.2% | -0.1% | -17.3pp |
| Small | +159.9% | +102.2% | -44.5% | -12.4% | +32.1pp |
Interpretación del Mercado
La división de tamaño sugiere dos historias simultáneas. La parte alta del mercado (global, grande) está mejorando de forma fuerte y eficiente. El extremo pequeño está recuperándose y mejorando los márgenes, pero sigue siendo estructuralmente más volátil. El grupo de "Mid Size" muestra un rápido crecimiento de ventas combinado con un crecimiento de costes más rápido y una compresión de márgenes hacia el punto de equilibrio, un patrón que merece una supervisión más estricta en 2026.
Capítulo 4: Riesgo de Concentración (HHI) y Contracción de la Base de Clientes
Resúmenes
- •La alta concentración sigue siendo común: el 24.9% de las empresas tiene un HHI > 0.50.
- •La concentración extrema sigue siendo relevante: el 13.1% tiene HHI > 0.75.
- •El riesgo es dinámico: el 44.4% de las empresas se han ido concentrando más año tras año.
- •Las bases de clientes están disminuyendo para muchos: un 42.0% redujo el número de clientes activos.
Riesgo de Concentración: 2024 vs 2025 (%)
- 2024
- 2025
| Métrica | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
| Share with HHI > 0.50 | 25.6% | 24.9% |
| Share with HHI > 0.75 | 13.6% | 13.1% |
| Share where HHI increased YoY | n/a | 44.4% |
| Resultado | Cuota de Negocios |
|---|---|
| Reduced customers | 42.0% |
| Increased customers | 35.2% |
| No significant change | 22.7% |
Interpretación del Mercado
Incluso en una economía más fuerte, la concentración puede aumentar silenciosamente. Un negocio puede crecer y volverse más frágil si depende de menos clientes. Este es uno de los patrones más claros de "riesgo oculto" para los equipos de crédito, compras y tesorería.
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Capítulo 5: Señales de Cumplimiento y Exposición en Listas Negras
Resúmenes
- •La exposición a la lista negra disminuyó drásticamente: el total de transacciones marcadas cayó -59.6% en 2025 respecto a 2024.
- •La intensidad de la exposición repetida disminuyó: las transacciones marcadas por entidad única cayó aproximadamente un -29%.
- •La exposición del lado del proveedor sigue siendo tan relevante como la del cliente en enero-octubre de 2025.
El Riesgo de cumplimiento se refiere a la exposición de una empresa a consecuencias regulatorias, legales y operativas derivadas de sus relaciones comerciales con contrapartes señaladas en listas negras oficiales.
| Periodo | Tx Marcadas | Prom./Mes | Entidades Únicas/Mes | Intensidad de Repetición |
|---|---|---|---|---|
| 2024 (Jan-Oct) | 36,213 | 3,621 | 261 | 13.9 |
| 2025 (Jan-Oct) | 14,648 | 1,465 | 144 | 9.9 |
| Lado | Tx Marcadas 2024 | Tx Marcadas 2025 | 2025 vs 2024 |
|---|---|---|---|
| Customer side | 11,087 | 6,760 | -39.0% |
| Supplier side | 25,126 | 7,888 | -68.6% |
Interpretación del Mercado
La señal de cumplimiento mejoró sustancialmente, pero no ha desaparecido. Incluso en niveles más bajos, la exposición restante es significativa para instituciones y empresas. La visión dividida también refuerza un punto práctico: el seguimiento del cumplimiento debe abarcar tanto a quién incorporas como clientes como a quién pagas como proveedores.
Riesgo de red: La exposición a listas negras rara vez se limita a una sola entidad. El riesgo se propaga a través de redes comerciales, lo que significa que la exposición puede originarse en clientes, proveedores o sus contrapartes.
Capítulo 6: Recomendaciones de CRiskCo para 2026
La Tesis de 2026: 2026 premiará a las organizaciones que puedan detectar cambios pronto y actuar con decisión. Aquellos que combinen la monitorización en tiempo real con procedimientos claros de escalada serán mejor posicionados para gestionar el riesgo de contraparte, prevenir errores de cumplimiento y proteger la rentabilidad.
Recomendaciones Transversales:
Construir o Hacer Cumplir un Programa KYS (Conoce a Tu Proveedor):
Implementar KYS como un control formal para la adquisición y los pagos a pagar, con un control continuo de proveedores y sus propietarios/partes relacionadas. Nuestro análisis de la lista negra muestra que la exposición puede estar en el lado del proveedor.
Estándar mínimo de KYS:
Hacer que la Monitorización por Listas Negras sea un Control Continuo:
Pasar de controles puntuales a monitorización continua tanto para clientes como para proveedores.
Seguir el Riesgo de Concentración como Métrica de Primera Clase:
Cada contraparte monitorizada debería tener la concentración registrada a lo largo del tiempo.
Separar el "Crecimiento" del "Crecimiento de Calidad" usando una Lente de Margen:
En 2026, tratar la trayectoria del margen como una señal de alerta temprana.
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Capítulo 7: Confianza en los Datos, Metodología y Limitaciones
Fuentes de Datos y Transformación:
1. Fuente principal de señal: actividad comercial de SAT CFDI monitorizada a través de CRiskCo, cubriendo más de 20,000 empresas.
2. La actividad se convierte en tres proxies orientados al negocio: ventas, gasto operativo y beneficio operativo.
3. Se construye un Panel Central de aproximadamente 12,000 empresas para comparaciones consistentes 2022–2025.
Definiciones y Notas de Cálculo:
1. Ventas (proxy): importe total de actividad comercial SAT CFDI asociado a las transacciones salientes.
2. Gasto operativo (proxy): importe total asociado a las transacciones entrantes (gastos).
3. Beneficio operativo (proxy): ventas menos gasto operativo.
4. Margen operativo (proxy): beneficio operativo dividido por ventas, expresado en porcentaje.
5. Transacciones (tx): número de documentos CFDI monitorizados, cada documento contado una vez.
6. Tamaño medio de la transacción: ventas totales dividido por el total de transacciones.
7. Cambio interanual (YoY): (Value_current / Value_prior) − 1.
8. HHI (Índice Herfindahl–Hirschman): medida de concentración del cliente. Rango de 0 a 1. Umbrales: Alto > 0.50, Extremo > 0.75.
9. Cliente activo: un cliente con actividad de ventas distinta de cero durante el periodo.
10. Reducción de clientes: empresa cuyo número de clientes activos disminuyó.
11. Transacción marcada por lista negra: transacción donde al menos una contraparte coincide con un registro de lista negra.
12. Entidad marcada única: identificador de contraparte distinto que coincidió con una lista negra.
13. Intensidad de exposición repetida: transacciones marcadas dividido por entidades únicas marcadas.
14. Exposición cliente vs proveedor: clasificación basada en si la contraparte aparece en el lado de ventas o de gasto.
15. Regla de tamaño de cohorte: Small (< 5M MXN), Mid Size (5M–6.7M), Large (6.7M–180M), Global (> 180M).
Cómo Citar Este Informe:
"CRiskCo Mexico Economic Review 2025 — Análisis de la actividad empresarial mexicana y la exposición al cumplimiento basado en la actividad comercial real del SAT CFDI."
Sobre CRiskCo
CRiskCo es una empresa de Inteligencia Crediticia centrada en México que ayuda a instituciones financieras, empresas y firmas de servicios profesionales a tomar mejores decisiones utilizando datos reales de actividad económica. Transformamos los datos comerciales de SAT CFDI en inteligencia clara y accionable en crédito, riesgo, cumplimiento, finanzas, tesorería, compras e investigación de mercado.
Aviso Legal
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